{"id":920,"title":"\u0422\u0435\u043b\u0435\u043f\u043e\u0440\u0442\u0430\u0446\u0438\u044f \u0440\u0435\u043a\u043b\u0430\u043c\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0430\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438\u0437 \u00ab\u042f\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430\u00bb \u0432 Google","url":"\/redirect?component=advertising&id=920&url=https:\/\/vc.ru\/promo\/321806-kak-ne-zamorachivatsya-s-reklamnoy-kampaniey-i-bystro-nastroit-ee-v-google-obyasnyaem-v-5-50-i-500-slovah&placeBit=1&hash=a4cc075f73c41136fd9c9b8835557576fcd53f2c5d7a3dc508893ba05402731e","isPaidAndBannersEnabled":false}
Разборы
Юрий Савосин

Кто разбирается в мировой экономике лучше всех? Доктор Медь!

Металл о котором все почему-то забыли

Все постоянно слышат, что повсеместная декарбонизация и рост производства электромобилей запустил ценовое ралли на рынках таких материалов как Литий, Кобальт или Графит. Реже упоминают про Никель с Алюминием, которые также используются в батареях, но основное их потребление, все-таки, сосредоточено в других отраслях. Однако очень редко в этом информационном шуме удается услышать про такой металл, как медь. А ведь при переходе с обычной машины на электрокар ее потребление вырастет примерно в 5 раз!

Кстати, вместо лонгрида можно посмотреть и отлично все визуализирующую youtube версию.

И да, за последние 2 года, медь, как и прочие металлы, демонстрирует неплохое ценовое ралли:

investing.com

С января 2020г. цены на металл выросли в 1,5 раза, а котировки медедобывающих компаний подскочили почти в 2,5 раза.

Так что сегодня хочется поговорить именно о меди: зачем вообще она нужна и почему этот металл настолько интересен для экономики, что иногда его даже называют «Доктор Медь».

Зачем нужна медь?

Начнем с того, что медь действительно обладает просто кучей полезных для человечества свойств:

Так, высокая коррозионная стойкость делает медь отличным материалом для изготовления кровли или других наружных элементов жилища.

Низкое удельное сопротивление и высокая пластичность позволяют использовать медь в качестве проводника тока. Сейчас это главный металл для изготовления как электрических, так и сетевых кабелей. Также медь незаменима при изготовлении трансформаторов, электродвигателей, или даже печатных плат компьютеров.

Кстати о компьютерах, высокая теплопроводность меди позволяет применять её в различных теплоотводных устройствах – например в радиаторах процессоров или видеокарт, да и вообще любых теплообменниках.

Высокая механическая прочность и устойчивость даже к неблагоприятным средам позволяет использовать медь для изготовления труб водоснабжения, отопления и газоснабжения, и даже в промышленных производствах.

Также медь используется в виде сплавов, таких как латунь или бронза.

А в довершение ко всему, медь является еще и биостатической и противомокробной, что находит свое применение во всевозможных отраслях, от медицины до кораблестроения.

Так что куда бы вы сейчас не посмотрели, даже отвернувшись от экрана своего ноутбука – вы гарантированно увидите что-то, сделанное с использованием меди.

В конечном счете, человечество ежегодно потребляет примерно 24-25 млн тонн меди (по различным оценкам), то есть более 3 кг на каждого человека. Норильский Никель (это, кстати, крупнейший производитель меди в России) дает оценку, что из всей меди 56% потребляется в строительстве и электросетях, 23% в машиностроении и автомобилестроении и 21% в секторе потребительских товаров.

Ну и теперь можно сформулировать главное экономическое свойство меди, смотрите:

Пока новые дома и заводы строятся – к ним подводятся коммуникации, для них производится оборудование с электродвигателями и компьютеры с печатными платами и охлаждающими элементами. Это значит, что и потребление меди растет пропорционально, а вместе с ним и рыночная цена меди. Если же строительная или электротехническая отрасль находятся в депрессии, то и потребление меди закономерно падает, а вместе с ним и цена.

А значит, медь является отличным опережающим индикатором для всей мировой экономики. За это свойство металл даже получил прозвище «Доктор медь», как если бы имел докторскую степень по экономике.

Почему же медь именно опережающий индикатор? Потому что изменения в реальном потребление меди наступают раньше, чем это отразится на ВВП: так, потребление меди происходит либо еще на этапах строительства зданий, либо на этапе производства комплектующих для промышленности. То есть бизнес все еще может продавать уже достроенные дома, или уже собранные автомобили и компьютеры, показатели бизнеса могут продолжать увеличиваться, а ВВП может еще продолжать расти. Но если потребление меди начало снижаться, значит, все эти процессы начинают замедляться, и продажи конечной продукции через какое-то время гарантированно покажут спад. А вместе с ним снизится и экономический рост.

Рынок меди

Вообще, Медь довольно распространенный металл, так что добывают его на всех континентах. Явным лидером, однако, является Латинская Америка. Так, только в Чили добывается почти четверть всей меди на планете. А суммарно доля региона оценивается в 42%. Азия Европа, Северная Америка и Африка добывают примерно одинаково, с долями от 15% до 11% и немного меньше добычи сосредоточено в Океании.

Потребление и производство меди по различным оценкам составляет примерно 24-25 миллионов тонн. Причем УГМК, со ссылкой на LME (London Metal Exchange) считает, что рынок является дефицитным все последние годы, то есть что потребление превышает производство. Тогда как Норникель со ссылкой на исследование Wood Mackenzie, наоборот, оценивает профицит по итогам 2020г. на уровне 2%.

Безапелляционным лидером в потреблении меди выступает Китай, на его долю проходится более 14 млн тонн, или 55% от общемирового потребления. Из этого объема более 4 миллионов тон поставляется в Китай в виде готовой продукции и около 8,5 млн. тонн импортируется в виде сырья. Таким образом, спрос на импорт меди в Китае является по сути определяющим для котировок металла на бирже.

Наверное, вас интересует вопрос: а почему вообще я стал изучать рынок меди?

Как я уже говорил выше, медь неплохо подорожала за последние 1,5 года. В принципе, подобный тренд можно наблюдать в сегменте большинства промышленных металлов, и связан он, в первую очередь, с проблемами в цепочках поставок по всему миру. Однако ситуация с медью несколько иная. Медь стала бенефициаром по меньшей мере трех различных трендов, получивших свое развитие в 2020 году. Это бум на строительном рынке, расширение производства электромобилей и оптимизм по поводу поддержки программ альтернативной энергетики. Как мы помним, медь, как главный электропроводящий материал необходим в для всех перечисленных активностей.

Однако еще одной важной определяющей вехой на рынке меди становится политический фактор. Да-да, не только в России государство решило, что металлургические компании его «нахлобучили». Так, Чили, Перу, ДР Конго и Замбия, на долю которых приходится почти 45% мировой добычи меди, а также ~ 30% от всех новых проектов по расширению добычи, усиливают давление на добывающую отрасль, стремясь за ее счет ускорить восстановление национальных экономик, пострадавших от коронавируса.

В частности, новая система дополнительных сборов в Чили, предварительно одобренная в нижней палате конгресса, предполагает, что при сохранении цен выше определенного уровня часть «сверхприбыли» будет перераспределяться в пользу государства, лишая добывающие компании стимула к инвестициям в новые проекты или оптимизацию. В Перу ожидается введение похожих мер после того как на президентских выборах победил Педро Кастилья, обещавший покончить с «привилегиями производителей меди».

В принципе, о том, что производители меди немного офигели говорит и Китай. Однако, как вы помните, Китай, это импортер меди и стоит по другую сторону баррикад. Так с июля китайские власти провели уже 3 волны распродаж промышленных металлов из государственных запасов. В частности, на рынок вывалили уже 90 тыс. тонн меди, что составляет около трети госзапасов. И несмотря на то что, по сути, такие объемы Китай потребляет всего за 3 дня «жизни» - сама готовность государства заниматься регуляцией цен вызвала разворот на рынке: с пиковых цен мая, снижение составило уже 15%, а котировки медедобывающих компаний – упали примерно на 30%.

И вот здесь возникает главный вопрос, который интересен и лично для меня. Это коррекция, которая открывает отличную точку входа, или только начала сдувания пузыря?

Прогнозы

Если попробовать поискать прогнозы аналитиков, то первым же делом вы увидите, как совсем недавно Goldman Sachs и Bank of America мерялись в оптимизме. «$15 000 за тонну!», - кричали одни, «Нет, все $20 000 за тонну!», - кричали другие.

И это конечно же навивает легкое дежавю, потому что те же самые банки, но только в начале года, так же перебивая друг друга, кричали про нефть и по $100 и по $150 за баррель, и вообще, что впереди сырьевой суперцикл и вот это вот все...

Международная исследовательская группа по меди уже выполнила часть работы и собрала прогнозы различных банков и аналитических агентств как они видят динамику цен до конца 22 года.

icsg.org

И здесь, конечно, мы уже и близко не видим такого же оптимизма. Так, почти все компании прогнозируют или снижение, или, в лучшем случае, сохранение текущих цен на медь.

Аналогичной же позиции придерживаются и крупнейшие международные организации, такие как Всемирный банк или Международный валютный фонд:

knoema.ru

Однако, даже самый неоптимистичный из представленных прогнозов все еще предполагает, что цены сохраняться примерно на 12% выше средних значений за период 2010-2020. А ведь сбыться может и какой-то промежуточный сценарий.

tradingeconomics.com

Также еще важно отметить, что за тот же 10-летний период, курс чилийского и мексиканского песо, или перуанского соля снизились к доллару в среднем на 30-40%, то есть помимо роста выручки, все компании еще и сократили издержки в долларах против национальных валют тех стран, где они работают. Ну то есть расходы на зарплаты или на электроэнергию в долларах снизились пропорционально. Так что у большинства игроков рынка, при исполнении любого из обозначенных прогнозов от самого скромного до самого оптимистичного, скорее всего, должны сохраниться шикарные финансовые результаты, которые они демонстрируют последние кварталы!

Что ж, на этом с матчастью рынка меди покончено. В следующей части я попытаюсь подробно разобрать как изменится потребление меди в ближайшие годы, с учетом роста производства электрокаров, а главное сетей заправок для них, а также потребностей сектора возобновляемых источников энергии. Ну и выясним, наконец, какие компании могут от всего это выиграть: медедобытчики, или же кто-то еще, например, производители силовых кабелей или электродвигателей.

0
17 комментариев
Популярные
По порядку
Написать комментарий...

@мЕдь фига ты крут

7
Террористический месяц

Лол. 

3

Я считаю, что рост цены меди слабо связан с реальным промышленным спросом. Аналогично выросло вообще все, нужно только посмотреть на рынок. Тоже самое с древесиной, например. Акции всяких тесл и яблок... Короче, ФРС и ЕЦБ напечатали много денег, чтобы спасти экономики и рынки от коронакризиса. Эти деньги пошли в коммерческий банки и трейдерам, которые к тому же еще мультиплицировали их кредитным плечом. То есть просто произошла скупка всех активов на рынке и из-за спроса все пошло в ценовой рост, даже самый рисковый актив - криптовалюты были на небывалом пике. Сравните реальный рост ВВП США с ростом стоимости 500 ее самых крупных компаний, отображаемым рейтингом SP500 - и сами поймете, что на рынке просто надут большой спекулятивный пузырь,  гораздо больший, чем тот что лопнул в 2008 году.

7

согласен абсолютно! Деньги в реальную экономику так и не ушли.
Не знаю, больше сейчас пузырь или нет, чем в 2008 году, но сигналы есть, а он всё не лопается.

1

В 2008 году был пузырь ипотечных облигаций подкрепленных собственно ничем, которые в свою очередь стали источником ещё более спекулятивных продуктов, имеющих общего с реальными вещами примерно ничего. Если с теслой понятна ситуация, то остальной фондовый рынок растёт счет низкой ставки фед. резерва. 

Сейчас мало общего с 2008, вряд ли кто-то лишится домов например, поскольку ипотека вполне себе выплачивается (по таким то ставкам), безработица не катастрофична. Но при обвале на 50% многие лишатся сбережений.

Таково моё диванное представление

0

Так начаться может не обязательно с ипотеки или не из США пойдет толчек домино. Вон уже Evergrande навернулся, он один из крупнейших операторов недвижимости Китая. Если там следом рухнет весь рынок, на котором еще больший пузырь, чем у американцев и европейцев, то волна накроет всех.

0
Террористический месяц

Я помню в подростковом возрасте с приятелями собирал и сдавал медь. 

2

Я однажды сдал медь из газовой колонки что бы откупиться от полиции. 

1
Террористический месяц

Это сколько ты выручил?

0

Не много, но этого хватило что бы дать ппсникам что бы нас не поставили на учёт как подростков. 

0
Террористический месяц

А за что вас они хлопнули?

0

Распитие. Это как раз 11 класс был, прям перед самым поступлением. Меньше всего тогда хотелось иметь дело с полицией и денег, естественно, не было. В ход пошла газовая колонка.  ред.

1
Террористический месяц

Странно, что их устроила такая сумма.

0

Комментарий удален по просьбе пользователя

0

У нас тут вроде @Забанен не законно спец по медям и прочим цветметам.

0

И это конечно же навивает легкое дежавю, потому что те же самые банки, но только в начале года, так же перебивая друг друга, кричали про нефть и по $100 и по $150 за баррель, и вообще, что впереди сырьевой суперцикл и вот это вот все...

вот тут я бы поспорил бы.
Точно помню что в начале года нормальные аналитики говорили о плавном росте к концу года до 90-100. Сейчас начало октября и 81 долл. Крайне конский ценник так то и пока аналитики все угадали.

0

Сообщение удалено ред.

0

Комментарий удален

Читать все 17 комментариев
null